- 刘剑民;林琳;
企业集团内部资本市场可以放松企业的融资约束,使企业更容易获得资金,但由于治理结构的不合理,股东与管理层之间的代理问题,使得企业出现盲目多元化、过度投资等问题。本文通过研究影响国有企业集团内部资本市场放松融资约束功能的因素,如成员公司的治理情况、集团性质、集团控制结构、是否整体上市等等,厘清国有企业集团内部资本市场放松融资约束与国有企业集团投资之间的关系。经过实证分析本文发现,国有集团控制公司面临的融资约束小于国有非集团控制公司的融资约束,国有企业集团内部资本市场具有放松融资约束的功能。成员公司良好的治理情况、企业集团整体上市能使国有企业集团内部资本市场放松融资约束的功能得到良好的发挥;相反,链条过长、控制公司数量过多的金字塔控股结构的国有企业集团会异化内部资本市场的功能。
2013年23期 No.281 3-8页 [查看摘要][在线阅读][下载 416K] - 宋丽梦;张涛;
不完善的资本市场中,外部投资者与企业之间的信息不对称导致企业存在融资约束,企业因此可能削减或取消正净现值项目的投资。内部资本市场被用于解决这种信息不对称引发的融资约束问题,一般认为由于内部资本市场解决了信息不对称的问题因而相对外部资本市场更有效率,但内部资本市场总部与分部管理者之间以及各分部管理者之间的管理层关联问题可能会损害内部资本市场的效率。本文具体论述了管理层关联问题对内部资本市场信息的影响,发现管理层关联问题具有两面性,并受到企业组织结构、内部治理等的影响。
2013年23期 No.281 9-11页 [查看摘要][在线阅读][下载 451K] - 于国旺;
企业集团内部资本市场(ICM)是否有效直接决定了自身存在的合理性,因此受到社会广泛关注。目前,国内外研究在企业集团ICM有效性问题上存在争议。本文按照ICM有效论、无效论和相对论的逻辑思路梳理了相关论点,并指出ICM有效与否实际上具有状态依赖性,受制于企业集团组织形式、治理结构、发展战略等诸多因素的影响,需要综合考虑衡量。此外,本文就如何提升我国企业集团ICM有效性提出了相应的政策建议。
2013年23期 No.281 12-14页 [查看摘要][在线阅读][下载 453K] - 玄文琪;
内部资本市场在缓解企业集团融资压力、实现资本优化配置中发挥了重要的作用,是一种与外部资本市场融资相辅相成的资源配置方式。但是,由于我国相关的制度不健全,监管不到位,从而导致我国企业集团内部资本市场的功能发生异化,降低企业集团的价值。本文在阐述我国企业集团内部资本市场功能的基础上,分析我国企业集团内部资本市场功能异化的内涵及表现,并对如何治理企业集团内部资本市场功能异化问题提出相应的政策建议。
2013年23期 No.281 15-17页 [查看摘要][在线阅读][下载 415K] - 曹弦;
随着企业集团的多元化战略成为企业发展主导趋势,企业在长远发展过程中不断寻求稳定的资本模式,"内部资本市场"便是在这样的大背景中从大型企业集团中形成,并日渐成为企业集团主要选择的资本模式。本文集中探讨企业集团内部资本市场的功能效用,并从当前我国企业集团内部资本市场入手,通过现状及效率分析,来综合考量其在中国市场的运转效果,进而提出相关的完善建议。
2013年23期 No.281 18-19页 [查看摘要][在线阅读][下载 366K]
- 何威风;熊回;
审计监督与盈余管理之间的关系一直是备受资本市场关注的问题。本文以我国上市公司作为研究样本,首次对审计监督与盈余管理方式进行了实证检验。研究发现,审计监督对公司应计盈余管理活动没有显著影响,但增加了公司实施异常现金流和异常费用真实盈余管理活动的可能,抑制了公司整体和异常生产成本真实盈余管理活动;审计监督改变了公司盈余管理方式,应计盈余管理活动与异常现金流盈余管理活动之间存在替代关系,而在进行应计盈余管理活动时,可能会同时进行异常生产成本、异常费用以及整体真实盈余管理活动。此外,研究还发现,国有控股公司和非国有控股公司选择盈余管理方式不存在显著差异。
2013年23期 No.281 35-40页 [查看摘要][在线阅读][下载 687K] - 汪波;陈岑;毛敏;王其康;
该文立足于PE投资者角度,针对中国PE投资的非系统风险进行识别分析,将此风险分为投资分析决策风险、委托代理风险以及目标企业经营风险。并且,在此基础上,根据不同类型的非系统风险,结合私募投资案例,给出相应的规避风险的措施,如做好投资决策前的审慎调查、建立约束激励机制等,以帮助PE投资者降低投资风险,增加投资收益。
2013年23期 No.281 41-44页 [查看摘要][在线阅读][下载 601K] - 李全;
中小企业债务性融资难是中小企业发展的一大瓶颈。为支持中小企业的发展,优化中小企业债务性融资,本文提出以下观点:不仅要在外部环境中提升财政资金对债务性资本的引导作用,改变担保行业的盈利模式,优化涉农中小企业贷款模式以及对符合要求的小额贷款公司给予支持,还要从中小企业内部着手,即在鼓励就业的基础上强化人才扶植政策,并且完善小企业会计制度。本文从实际出发,对中小企业债务性融资优化提出了合理化建议,具有很强的实践意义。
2013年23期 No.281 44-46页 [查看摘要][在线阅读][下载 573K]
- 罗颢;
本文对合并稀释每股收益和配股每股收益进行了探讨,给出了相关计算公式,分析了合并稀释每股收益的稀释区间,论证了配股对每股收益的稀释作用。通过这些分析论证使广大财务人员加深对每股收益的理解,能方便快捷地计算填列每股收益,分析上市公司的融资活动对每股收益及市盈率的影响。
2013年23期 No.281 52-54页 [查看摘要][在线阅读][下载 573K] - 操千;
本文从分析现代企业财务人力资源规划的大环境和现状入手,揭示了现代企业财务人力资源规划的重要性和必要性。本文从现状出发,提出财务人力资源开发外部招聘、内部竞聘、员工培训的三大措施,同时结合企业自身特点与员工职业生涯规划提出财务人力资源管理的五大措施。本文提出了现代企业财务人力资源规划的新举措,在一定程度上能有效改善财务人力资源规划不受重视的现状,并对未来企业财务人力资源规划以及企业未来发展提出具有建设性、前瞻性的意见。
2013年23期 No.281 55-58页 [查看摘要][在线阅读][下载 840K] - 茅海燕;
现代信息技术的发展所推动的信息化给高校财务机关财务工作民主化带来了前所未有的机遇和挑战。努力推进高校财务机关财务工作民主化,是信息化条件下推进和加强高校财务机关财务工作的一项重要内容。信息化条件下推进和实现高校财务机关财务工作民主化,需要从组织硬件和软件两方面共同进行。本文分别从理论和实践上探讨了财务工作民主化的实现机制,从而对今后相关工作的开展提出可行性方案。
2013年23期 No.281 59-60页 [查看摘要][在线阅读][下载 588K] - 方月;
随着市场经济体制改革的不断深入,高校的资金来源亦是呈现出多元化。国家财政拨款、校办企业经营收入以及"校企合作"获利等资金渠道无疑为高校的固定资产增长提供了强大的推动力量。然而,由于诸多因素影响,高校固定资产管理过程中,表现出了很多不尽人意的地方,如管理意识淡薄,管理制度不完善等。这些问题严重地影响到高校的固定资产管理效率,更影响到高校的健康、可持续发展。本文结合当前高校固定资产管理现状,探索高校资产管理效率提升的有效策略。
2013年23期 No.281 61-63页 [查看摘要][在线阅读][下载 846K] - 张琳;
随着卷烟工业企业从管理型主体向生产经营主体的转变,固定资产管理的问题日益凸显。本文阐述了卷烟工业企业在固定资产预算管理和内部控制上的优势,以及固定资产统管机构缺失、信息化程度低下等不足,通过对卷烟工业企业固定资产管理现状的优劣势分析,对固定资产管理的模式构建、职责分工及信息系统建设做了初步的探讨。
2013年23期 No.281 64-66页 [查看摘要][在线阅读][下载 688K]